沪胶多重利空打压持续走低

    沪胶自9月下旬开始的反弹行情，在10月下旬回升至21000元/吨上方后，未能进一步冲高，随后受到东京胶连续下跌拖累而振荡走低，近期期价跌至18000元/吨下方，仍未见明显企稳迹象。笔者认为，近期胶价持续下跌的主要因素在于供应的增加和需求的不旺，以及商品市场的人气偏空。

    首先，好于预期的天气导致东南亚天胶供应较去年同期增加。去年下半年，由于不断出现的灾害天气，东南亚天胶供应一直处于中断境地，直接促成了当时天胶价格的大幅上涨。随着今年冬季的到来，东南亚的天气表现好于预期，步入四季度后，国际市场的天胶供应数量仍然较多，令市场承压。

  　其次，中国需求不旺令胶价难以获得强有力支撑。作为近年来国际市场的消费大国，中国在天胶方面的需求一直对国际胶价影响巨大。四季度，由于多数国内用胶企业处于观望状态，希望胶价能够进一步下跌，故近阶段来自中国的实际购买数量低于预期。而有消息称，日本轮胎厂商的库存则较为充足。消费需求不旺成为压制胶价进一步下跌的主要动因。

    第三，国际原油走势偏弱成为期胶迟迟不能止跌的推动力。NYMEX原油在58-62美元/桶区间横盘一月有余，最终在上周选择向下突破，下行空间被进一步打开。由于胶价走势一向跟原油联系密切，原油未能走稳令原本走势就偏弱的期胶更是迟迟找不到止跌的理由，市场关注的是原油的跌势何时才能结束，这将直接影响到胶价后期在何处可以获得有力支撑。

   第四，人气涣散和技术走势偏空成为国内外胶价持续下跌的主要因素。因为有了上述的利空因素压制，加上上半年基金多头全力退出东京胶市场，东京胶的市场人气就一直呈现日益涣散的局面。商品牛市的阶段性结束，进一步加剧了市场的偏空局面，投机性资金快速撤离成为东京胶一直难以出现大幅反弹的阻力。11月20日，东京胶指标合约2007年4月期胶在触及每公斤200.3日元后大幅下挫，并跌至2005年11月22日以来的最低193.8日元，21日虽探底回升，但技术走势偏空却是难以改变的事实。从技术图形上看，东京胶仍有进一步下跌的可能。

　　沪胶同样跌破了18000元/吨的心理支撑价位，期价回到16500-18500区间。由于这一区间为去年下半年胶价上涨之前的振荡区间，预计在这一区间沪胶有可能会获得较强支撑。但此轮胶价最终将于何处止跌，仍有待进一步观察，尤其需要关注消费买盘何时重新入市，以及国际原油何时能够真正止跌。