合成革浆料、鞋底原液开工率低　MDI的需求回升

　　MDI供需短期难以改善。国内上海联恒24万吨、上海Bayer35万吨和万华烟台和宁波装置扩产了合计17万吨投产，国内产能短期大幅度增长，而受到宏观经济影响，国内MDI总体需求难以增长，短期内MDI仍将处于比较低迷状况。合成革浆料、鞋底原液和氨纶开工率仍然很低，最近家电下乡带来冰箱保温用聚合MDI的需求回升，但持续性不强。

    高派送高分红是万华多年的特点，投资者从中获益匪浅，并获得信心。敢于现金分红也表明公司对后期发展有信心，不过公司今年面临的市场状况仍值得担忧。

    去年化工产品价格都经历了暴涨暴跌，公司主产品MDI主要原料苯胺价格也不例外，从高点15700元/吨跌到最低不到5000元/吨，生产成本出现巨幅波动。加之多项产能集中投产，国内供求格局发生逆转。由于去年总体产品价格下滑，公司销售毛利率为31.28%，比2007年下降9.11个百分点。

    今年看来，化工市场总体需求状况难有重大突破。2009年，国内和东亚地区MDI的供给都将大幅度增加，日本NPU去年增加20万吨产能；BAYER上海2008年10月新装置开车；上海联恒装置正常运转；烟台万华去年也新增17万吨产能，总体产能从07年的33万吨/年提高到50万吨/年。