记者专访:库存清理或蚕食鞋服利润率

　　【-行业新闻】“谁能把库存清掉，谁就获得了生存下来的机会。”巨大的库存已经成为悬在鞋服企业头上的一把利剑。受高库存影响，2012年不少都面临订单增速放缓的困境。近日，安踏在发布2011年年报时表示，2012年第三季度订单将出现高单位数字的负增长。

　　库存居高难下

　　近日，公布的年报显示，截至2011年12月31日，安踏存货金额为6.18亿元，与上年同期的4.54亿元相比，同比增长36.1%;安踏的应收贸易账款及其他应收款项为17.09亿元，上年同期仅为9.90亿元，增幅为72.6%。此外，公司平均存货周转天数，由去年36天增至38天，为支持经销商，安踏将应收贸易账款的天数，由19天增至26天。

　　据了解，在服领域，安踏现时的存货水平以及存货周转天数仍属“行业中最健康的”，库销比约为4.5倍。

　　虽然其他运动鞋服2011年全年业绩尚未发布，但是据半年报显示，2011年上半年，李宁存货高达9.92亿元，较2011年初增加1.86亿元。其还宣布将斥资约3亿元向分销商购回“未销售的产品”，预料集团在未来两年里，需要再额外购回约14.48亿元的存货。

　　此外，2011年半年报披露，存货金额达到8.87亿元，同比增幅约为92%，平均存货周转日数从46天升至81天;匹克在2011年上半年存货金额也令人担忧地上涨了41%。

　　订单持续下滑

　　据了解，按照行业的正常运作，10%—20%的范围被视作安全库存，也就是说生产1万件衣服，其中有1000—2000件属于库存是“家常便饭”，也属于鞋服企业的可控范围之内。不过现实是，大部分鞋服企业的库存都已经超出了可控范围。有业内人士笑言，即使现在中国所有的鞋服企业都停产，光是仓库里的压库货起码能供国内的鞋服销售企业卖上3年。

　　居高不下的库存首先影响的就是鞋服企业下一季的订单增长，连锁反应已经出现。特步国际公开信息显示，该公司2012年第一季及第二季订货会的订单金额较2011年同季订单增长9%及5%，增速大幅下滑，而2011年同期特步的订单增幅为23%和25%。

　　匹克此前公开的数据显示，2012年第二季订货会订单金额较2011年同季订单增长9.5%，这是2009年以来匹克订货金额增幅最低的一次;安踏2012年首季及次季订货会的订单金额也出现低单位数增长，第三季度将出现高单位数字的负增长。

　　毛利率短期或下调

　　“调低订单目标、放缓开店”成为运动鞋服企业控制存货的方法。近日，特步财务总监何睿博表示，现时零售端的“库销比”约为5倍，较上年4倍多的水平有所上升，但情况可控。为了应对这种状况，公司已将2012年销售增长目标，由15%调低至个位数;开店方面，则由每年新开800—1000间，调低至400间。何睿博同时表示，存货消化后，业务在今年下半年能有所恢复。

　　安踏也表示，公司不会考虑回购存货。为消化经销商存货，公司不仅会及时调整订单，还会灵活制定补货机制、支持经销商店铺装修、品牌推广等相关费用。但分析员担忧，企业的部分调整措施虽能维持经销商进货、开店经营，但相关费用增加或蚕食公司利润率。

　　实际上，鞋服企业的库存清理运动，影响的不仅是订单的增长速度，也会对企业零售端的折扣率带来影响。“清理库存长期来看能使公司轻装上阵，摆脱库存包袱，但短期可能会对毛利率有一定影响。”业内人士称。

　　瑞信近日报告也指出，运动服饰行业竞争白热化，加上库存过剩及给予分销商非理性的折扣，对今年前景持审慎态度，预测安踏2012年每股盈利会下滑12%，2013年复苏，增长5%。(-最专业最权威的鞋业资讯中心)