体育股盈利明年上半年见底 安踏最可取

　　【中国鞋网-鞋企股市】瑞信发表报告，归纳投资者对内地体育用品股的主要问题，认为板块盈利应在明年上半年见底，目前行业基本面未有明显改善迹象，运营资本仍为担忧。板块中最看好，因其市场份额最大并持续增长、运营资本周转最快、手头现金充足及存货控制佳。

　　报告指出，板块盈利未必在今年下半年见底，基于订单趋势，预期见底应在明年上半年，市场预期6间上市企业盈利今年跌幅24%、明年则收窄至8%。目前行业基本面还未出现明显改善迹象，关注安踏、匹克(1968-HK)及特步(1368-HK)，将于本月公布的明年第二季订货情况。

　　瑞信估计6间企业零售存货达356亿元人民币，而现金周转期增加超过4倍，其中安踏周转期最短。若该等企业需以批发价格回购存货，则安踏、及中动向(3818-HK)将有足够净现金完成，估计三者零售存货对销售比率依序为5倍、6倍及10倍。

　　另外，该行指国际品牌的市场份额正在提高，但此情况去年才开始。内地品牌中，安踏去年的市场份额最高(14.3%)，其次为特步(6.8%)。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心）