李宁股市持续减持 复牌市值或蒸发9亿

　　【中国鞋网-鞋企股市】近期市场抽水活动频繁，奇招日新。李宁(专卖店)(02331)施展财技，上周五公布较创新的集资方案，但受市场质疑，复牌当日股价跌14.7%，市值蒸发9.6亿元。

　　两股供一份换股证

　　根据通告，李宁股东每持2股现有股份，可获发一份可换股证券，兑换1股股份，初步(专卖店)兑换价每股3.5元，较停牌前交易日23日收市价6.21元折让43.64% 。三大股东非凡中国(8032)、TPG及GIC承诺按持股比例，分别认购本金额4.66亿元、9,280万元及6,850万元。非凡及TPG更以六四比例，包销不获其他股东认购的余下股份。

　　今次供股的特别之处，是将供股与可换股证券结合，且不设行使期。此外，有别一般供股，股东不能转让换股权，只能在换成普通股份后，才可在市场买卖。若一般股东不参与供股，只能放弃，其换股权将被分配予其他申请额外供股权的股东，若未获认购，将由非凡中国及TPG包销。从供股的角度看，可换股证券与普通股的最大分别，是前者的在接纳及完成缴付后，不会立即变成股份，股东可等合适时机行使，而后者一旦供股便成股票。这样，大股东则有足够的时间，以3.5元的较大折让锁定价增持，且可因应持股比例增持以避免触发全面收购。

　　存货及开销耗现金

　　为根治存货积压问题，该公司去年12月曾推出一次管道复兴计划，涉资14亿元至18亿元人民币。存货积压，加上有关计划的开销，市场估计公司的现金会流持续恶化。在公司经营前景未明的情况下，其难以取得银行融资，因此在资本市场融资似乎成为不多出路的选择之一。公司以新招集资有益大股东之嫌，且由于融资规模占公司市值约33.33%，供股不免使盈利被摊薄，终引致股价大泻。(中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心)