辉立证券：推介九兴控股 目标价20.7港元

　　【中国鞋网-鞋企股市】解构：九兴控股集团早前发出盈警，预期今年上半纯利下跌20%，主要是因为劳工成本上升、产品平均售价下跌，但集团透露计划于今年底于巴黎加开两间零售商铺销售自有品牌，集团主要从事鞋履ODM业务，客户为国际知牌如Prada, Miu Miu、Clarks、 Givenchy等，但集团亦于06年开始以自有品牌开展零售业务，零售业务毛利率达67.4%，远高于制造业务，拓展欧洲零售业务有助改善整体毛利率，抵消ODM业务成本上升及中国零售业务不稳定性。估值上，预测市盈率及息率分别为12.3倍及5.5厘。

　　策略：买入价$19.00，目标价$20.70，止蚀价$18.04。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心，合作媒体：资讯）