百丽：鞋类业务依然疲弱 维持“中性”评级

　　鞋类业务同比增长6.6%，主要由新店铺(经营期少于一年)销售和新购入的SKAP 驱动。

　　销售仍然疲弱，同店销售下跌低单位数。

　　特别股息短期刺激股价。公司宣派中期股息和特别股息分别为每股人民币0.15 和人民币0.25。我们并不惊讶中期股息的增加，因为公司已经调整派息政策以提升股息支付率。特别股息为预期之外，我们认为公司向股东发放过剩的现金的决定，优于寻求并购的机会。

　　维持公司“中性”的评级，但调高目标价至10.11 港元。鞋类业务依然艰难，我们看不见2015 财年下半年有能够明显好转的迹象。我们分别下调2015/2016/2017 财年每股盈利1.9%、1.9%和3.3%以反应最新的营运数据。我们维持公司“中性”的评级，但调高目标价至10.11 港元，以反应丰厚的派息和估值参考至2016 财年和2017 财年。我们的目标价相当于14.0 倍和13.0 倍2016 财年和2017 财年市盈率。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体： ）