新秀丽上半年利润大跌 收购刺激收入创纪录

5月遭沽空机构Blue Orca Capital 狙击股价狂泻之后，全球最大箱包制造商新秀丽国际(1910.HK)发布利润大跌18.7%的中期业绩，固定汇率计，上半年新秀丽国际利润由8,340万美元跌至6,780万美元，跌幅23.1%。

总部位于波士顿的新秀丽国际称，中期纯利下滑主要因再融资的同时所撤销的原优先信贷融通递延融资成本5,330万美元费用影响，经调整后，1-6月录得28.8%的利润增幅，固定汇率计算增幅24.4%。

经调整后EBITDA 录得14.6%的增幅至2.768亿美元，2017年上半年为2.415亿美元，固定汇率增幅缩窄至11.0%，经调整后EBITDA 利润率15.0%，按年跌20个基点，主要因入eBags 电商业务整合期间盈利能力较低，撇除eBags 经调整后EBITDA 15.5%按年微增10个基点。

在眼花缭乱的收购，新秀丽国际2018年中期收入创纪录达18.487亿美元，按年增16.6%，固定汇率增幅12.9%，其中二季度12.7%的增幅较首季度21.1%高速放缓。

此前，Blue Orca 指责美国箱包巨头的重点之一即是新秀丽国际通过发债和并购掩盖增长放缓。

6月1日接替引咎辞职的集团前首席执行官Ramesh Tainwala 从首席财务官位置晋升为CEO 的Kyle Francis Gendreau 表示，2018年迄今，全球营商环境乐观，作为公司业务一大动力的旅游及旅游市场保持稳健增长，尽管Ramesh Tainwala 离职，但是各地区架构并无任何变化，放眼未来，管理层将会专注销售和利润增长，同时积极去杠杆。

报告期内，亚洲市场销售领涨，增幅18.7%，固定汇率计算亦大涨14.4%，6.683亿美元的收入接近现时最大市场北美中期6.950亿美元，两大市场分占集团收入36.2%和37.6%。

公司同牌Samsonite 上半年收入8.473亿美元，占比45.8%，期内增幅8.9%，固定汇率计低至5.0%;大手笔收购的新品牌Tumi 中期收入录得18.9%的增幅至3.532亿美元，固定汇率增幅16.6%;平价品牌American Tourister 收入3.389亿美元，按年大涨28.9%，固定汇率亦有24.2%的增幅。上述三大品牌展集团营收83.2%。

新秀丽收入增幅仍由DTC 渠道驱动，该渠道1-6月收入6.206亿美元，占比33.6%较上年同期提高340个基点，期内增幅29.4%，固定汇率计涨25.7%;占比66.3%的批发渠道收入增幅11.3%至12.260亿美元，固定汇率增幅7.7%。

报告期内，零售端同店销售增幅5.4%，亚洲、北美、欧洲及拉美同店销售分别录得10.0%、5.2%、3.8%及0.6%的增长，整体实体零售业务上半年增长18.1%，受新增52间新店刺激。

上半年，新秀丽国际电商收入2.590亿美元，占营收14.0%，同比增幅54.9%，固定汇率亦有50.7%的增幅。其中自营电商收入1.612亿美元，增幅77.8%，固定汇率增幅74.0%;转售第三方电商收入9,780万美元。若撇除电商品牌eBags 贡献，自营电商增幅骤降至30.6%，固定汇率增幅则低至25.7%。

截至6月底上半财年，新秀丽国际毛利增幅18.9%至10.438亿美元，毛利率则因Tumi 品牌毛利率改善及DTC 渠道占比提升而大幅改善120个基点至56.5%。

新秀丽国际拟不派中期息。