盘点中国体育品牌股近期市场表现

　　【中国鞋网-】中国体育股肿么了?短短四个月，安踏缩水92亿港币(下同)，市值下跌44%;李宁缩水53亿，市值下跌53.6%;Kappa缩水54亿，市值下跌58.3%;361°缩水33亿，市值下跌48%……与市值迅速下跌同步，各品牌的股价也一路飚落。

　　截止6月29日，香港挂牌的8支中国体育股总市值只有335亿元，不及裕元国际(市值399.04亿元)，仅为百丽国际(市值1106.57亿元)的三成!曾经是体育品牌的一哥——李宁，早已被小弟安踏超越，现在又被特步超越，网友还好奇地发问：361°、匹克何时也会玩超越呢?

　　与大盘走势吻合

　　业内人士称，近期体育运动股的整体走势与大盘整体走势吻合，出现一种强势震荡行情。据了解，从消息面来看，利空因素较多。

　　希腊、西班牙等国的债务问题迟迟得不到解决，欧债危机有进一步扩大的风险。6月28-29日欧盟峰会在布鲁塞尔举行，取得了出人意料的三大成果：欧洲稳定机制(ESM)将可直接向银行注资，稳定机制可通过购买重债国国债来压低其融资成本，推出1200亿欧元的一揽子经济刺激计划。

　　业内人士指出，尽管本轮峰会取得多项积极成果，但很难说欧债危机迎来了转折点。导致危机的主要矛盾短期难以从根本上解决，此次峰会成果在操作层面上也面临重重障碍，短期难以立竿见影。申银万国表示：短期市场对经济前景依然悲观，资金面持续偏紧，国债回购利率大幅跃升，这都使得短期市场将继续保持弱势。

　　大盘整体上行压力大，反弹不易的情况下，体育运动股自然也难以“一枝独秀”，泉州一证券分析人士称。

　　国金证券张斌研究员表示，2011年四季度以来，各类市场数据都显示消费增速减缓。纵观鞋服品牌近20年的发展史，其实是“大牛市”，无论资本市场还是实业都没有经验面对转型期的复杂局面，市场担心龙头企业能否维持高增长是有根据的。近期，国内鞋服消费的统计数据、百货数据与终端零售情况与上市公司业绩增长有背离，此背离是2012年压制国内企业股价表现的主要因素。

　　遭遇“内忧外困”

　　实际上，国内体育运动股近期在股市上的表示，除了受大盘整体形势影响外，根本原因还在于品牌自身遭遇的发展困境。

　　北京奥运会之后，中国体育市场形成了井喷之势，市场扩容带来的竞争升级、营销升级将体育用品行业的竞争推向了极致。然而，从2009年开始，依靠铺渠道、多开店带来水平式增长的模式遇到瓶颈，达到一个临界点。一方面，以前依靠大量开新店的增长模式已经难以继续;另一方面，运营终端零售门店的各项费用越来越高，加盟商对下一年度的增长前景越发谨慎。业内人士称，包括存货，2011年以来这些问题正在逐渐显现进去，影响了业绩增长。

　　业内总体认为，中国体育用品行业过去对渠道扩张过快，近年来加盟商大举消化存货而非扩张订单以及与外资体育用品商竞争加剧，这是造成国内运动品牌业绩增速普遍放缓的三大因素。2011年以来，关于本土运动品牌关店的消息不绝于耳，进入2012年本土品牌仍饱受库存、定价困难、消费者需求转向以及门店过多等的困扰。李宁首席执行官张志勇近期曾表示，今年最大的挑战仍来自于行业为了消化库存的折扣战。

　　第四季度增长乏力

　　近日，发布公告称：2012年第四季度订货录得低双位数百分比的跌幅，而2012年全年订货则录得高单位数百分比的跌幅。此外，安踏2012年第一季度同店销售增幅也略低于去年同期。

　　李宁第四季度订货则出现大幅跌幅。其中，服装方面订货金额出现逾20%的跌幅，平均零售价及订货量也大幅下跌。与此同时，李宁集团签约成为中国男子篮球职业联赛(CBA)装备赞助商。

　　李宁公司表示，受到CBA赞助合约金额及期限影响，第四季度至2017年第三季度，品牌营销及推广费用将会出现较大增长，连同Lotto特许权业务的无形资产减值、支付可换股债券利息等因素，预期今年上半年及全年税前利润及纯利将出现较大幅度下降。

　　国际品牌竞争激烈

　　在国内体育品牌面临自我调整的时期，国际品牌如、阿迪达斯等则放低身段，渗入二、三线城市，进一步压缩了国内品牌的发展空间。数据显示，截至2011年6月底，阿迪达斯在中国的连锁店数量超越6000间，其渠道体系中，定价明显低于阿迪达斯品牌的NEO系列产品的销售点已经达到约900个，这主要是针对中小城市消费者的产品，协助阿迪达斯向中小城市渗透。

　　新措施效果有待显现

　　面对市值的不断下跌，李宁、安踏等品牌积极采取措施，力图扭转颓势，但效果有待显现。

　　李宁签约CBA联赛

　　6月11日，公司在港交所发布业务运营及财务状况汇报，宣布签订成为CBA装备赞助商的合作备忘录，协议覆盖“2012年-2013年”至“2016年-2017年”五个赛季，但并未透露此次赞助的具体金额。

　　业内对于这份赞助合同的金额有两个版本的传言：“每年5000万元装备+2.5亿元现金”和5年20亿元，无论哪个版本，CBA的装备赞助金额都较之前安踏的3年6000万元有了十几倍甚至几十倍的增长。

　　业内有人士指出，李宁公司此番“高位入市”并不明智。现在的CBA和中国的运动产业都与2004年处在不同的周期，体育用品行业经历了过去十几年的高速成长已经进入调整期，中国经济下行的趋势也比较明显，这两个周期叠加在一起，李宁在这个时间点上介入CBA，风险非常大。

　　该举措也未能赢得投行和机构的认同。6月13日，美银美林表示，将李宁2012和2013年盈利预测分别下调37%及36%，根据2012和2013年预测市盈率11.5倍，目标价由8.8港元，下调47%至4.7港元;评级由“中性”降至“跑输大市”。摩根大通则下调李宁2012年经常性盈测10%，维持“减持”评级，目标价由7港元下调至4.5港元。

　　借2008年北京奥运会的东风，李宁公司达到了一个巅峰。在2009年，李宁在华营业收入首次超过阿迪达斯，成为中国运动服装市场仅次于耐克的第二品牌。但是之后的几年，李宁在更换标志、进军国际市场等方面的尝试并没能取得预期的效果。

　　中国男子篮球职业联赛(CBA)已发展成为中国国内的顶级体育赛事之一，近几个赛季的收视率和上座率大幅提高，市场潜力巨大。安踏通过与CBA七年的合作，在品牌和业绩上都获得了极大成功。2011年，安踏的营业收入达到89.05亿元人民币，与李宁(89.29亿元人民币)几乎不相上下。在品牌影响力方面，安踏也获得了极大提升，大有成为中国运动品牌新一哥的趋势。安踏在篮球市场取得的成绩，让李宁看到了赞助CBA能够为公司带来的机会。

　　赞助CBA联赛，也符合李宁“回归体育”的战略要求，这也是业绩下滑中的李宁公司一次自我救赎的机会。但是，成败与否，还需要时间和市场的检验。

　　安踏启动奥运营销战略

　　6月26日，2012年伦敦奥运会中国体育代表团领奖服发布仪式在居庸关长城举行。中国奥委会副主席晓敏、国际奥委会委员杨扬、奥运冠军许海峰、郭晶晶等出席发布仪式，并揭开“冠军龙服”的神秘面纱。

安踏为伦敦奥运会中国体育代表团打造的领奖装备“冠军龙服”

　　伦敦奥运举行在即，安踏除了为中国体育代表团打造领奖装备“冠军龙服”外，还启动一系列奥运营销战略，包括：

　　展开跨界奥运营销──首次携手国际奥委会、中国奥委会的合作伙伴，“冠军龙服”将在麦当劳、宝洁、希尔顿等门店内展示，共同宣扬奥林匹克精神。

　　推出国际奥委会特许产品──联合国际奥委会展开全面合作，除了品牌形象的推广，还会推出各类特许商品，在安踏零售店及电子商贸平台上展示和发售。

　　打造安踏奥运宣传片──推出全新奥运宣传片，并邀请众多在中国体育史上具有重大意义的体坛巨星，包括中国奥运首金许海峰、跳水女皇郭晶晶、乒乓球奥运冠军孔令辉、王皓等参与拍摄。

　　对于伦敦奥运会，李宁公司也寄予厚望。除了继续支持中国军团五支夺金“梦之队”——中国乒乓球队、中国体操队、中国羽毛球队、中国跳水队和中国射击队，为他们提供比赛装备和服务外，世界顶尖的运动员——鲍威尔、伊辛巴耶娃、托希尔德森，以及世界顶尖的运动队——美国跳水队、阿根廷/西班牙男篮国家队等，也将穿着李宁为他们度身定做的奥运装备。

　　虽然今年是奥运年，各大体育品牌也进行了大力度投入，但由于奥运会尚未拉开帷幕，营销效果还在酝酿之中。

　　后市有上行空间

　　经过十年的生长，中国体育行业已经进入调整期，可能需要经过两年的调整，调整以后将会再上一步，匹克集团CEO许志华接受媒体采访时表示。不过，对于未来的前景，许志华认为不需要悲观，随着老百姓生活水平提升，会把越来越多的时间放在运动上，所以从长期的角度来讲，中国体育用品行业的需求在增加。

　　业内人士也表示，消费板块下，品牌鞋服在国内的发展潜力不容忽视，经过20年快速发展，品牌鞋服无论在规模还是品质上都达到较先进和成熟的水平，将在一定水平上受益于这一结果，同时品牌鞋服对上下游议价能力突出，面临的市场空间也比较大。对于国内体育品牌来说，如果能经过一两年低谷的整合，消化库存，优化店面，提升品牌溢价能力，未来会有进一步提升。

　　链接:特步“不”一般

　　在中国体育股“哀鸿”之际一片，虽然未能独善其身，但市值仅下跌2.9%(3月2日-6月29日)，中间还一度有较大幅度的上扬，实属不易。在安踏四季度订货录得双位数下跌之时，特步四季订货却逆势上扬，2012年1月至4月同店销售也录得低单位数字增长。总裁丁水波表示，在存货订购控制下，零售库销比由过去的5个至6个月，降至目前约5个月，已受到控制。

特步联手推出以“步步庚心”为主题的韩庚专款系列潮鞋

　　这与特步积极投身电子商务分不开。2010年以来，特步利用网上各种渠道积极消化库存，比如淘宝商城、京东商城等。除了消化库存，特步还于与电商平台正式结成战略合作伙伴关系，在去年11月推出以“步步庚心”为主题的韩庚专款系列潮鞋，取得了超出预期的巨大成功，在去年短短的半年合作时间里，特步在电商平台的销售额累计超过2000万元，今年双方继续深度合作。可以说，特步在电商领域内的抢先发力成为其升级产业机构的重要推动力，也是支撑其股价持续坚挺的内在原因之一。

　　注：1、排名以截至6月29日的各企业市值高低为依据，沪深上市鞋企市值转化为港币后参与排名;2、市值变化、排名变化参照5月30日市值。