国浩资本：维持安踏体育“买入”评级

   【中国鞋网-鞋企股市】近日，安踏公布了2014年第四季的订货会结果，订单金额按年增长幅度达低双位数，而2014年首季同店销售增长取得单中位数。国浩资本指出，市场人士原本预期安踏订单金额仅增长中至高单位数，现时结果明显比想象中的理想，将继续维持安踏的买入评级。

　　国浩资本表示，体育服装行业2010年至2013年饱受供应过剩的冲击。安踏虽然同样受供应过剩影响，然而公司却能在逆势之中争夺本地同业的市场份额。安踏在本地运动服装的市场份额由2010年的22%增加至2013年的28%，相信安踏市场份额的增加是由于管理层在库存及信用政策方面处理得宜。安踏2013年的库存周转日及应收账周转日分别为59日及38日，远低于同业平均水平。安踏严格控制应收账额度，有效控制分销商的库存水平。管理层的稳健作风最终减轻了分销商在行业供应过剩时的压力。换言之，安踏的分销商受到库存减值的影响也较少，在财政方面较同业更具弹性去迎接行业回暖的格局。当行业回暖势头渐趋明朗，国浩资本相信安踏在这个趋势中续领群雄。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体： ）