国泰君安国际：安踏体育维持收集评级

   【中国鞋网-鞋企股市】大股东以每股16.32港元，比前天收盘价8.2%的折让，配售2.8%的现有股份。这是大股东在5年内首次配售股份，我们并不预期短期内会进一步配售。我们相信公司的管理和营运未受影响。

　　和NBA结盟，在中国推出联合产品。公司可以在成人和儿童的篮球鞋和配件使用NBA和30支NBA球队的商标。鉴于篮球在中国的受欢迎程度，和NBA的结盟对于公司的品牌价值和营收必然是一个正面的因素。

　　订货会订单增长动能维持强劲。2015年2季度订货会订单同比增长为低双位数和安踏品牌产品同店销售增长从2014年2季度的低双位数下降至2014年3季度的高个位数，符合预期。2015年2季度订货会订单增长维持前两个季度的动能。

　　维持“收集”评级并提高目标价至18.46港元。我们将2014-2016年的每股盈利分别调升2.5%/3.3%/5.1%。我们同时将目标价从16.52港元提升到18.46港元，分别相当于18.4倍和16.4倍2015年和2016年市盈率，以反映所有的正面因素和估值参考至2015年和2016年。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体： ）