一文看懂运动鞋服行业竞争格局：李宁VS安踏体育

原文标题：2022年中国运动鞋服行业重点企业对比分析：李宁VS安踏体育「图」

一、运动鞋服行业发展背景

政策暖风与国家扶持推动运动户外行业蓬勃发展。体育锻炼关系国民身心健康，因此在政策层面，国家推出一系列促进体育产业的政策措施，并设立一系列发展目标。据《全民健身计划(2021-2025年)》，预计到2025年，全国体育产业总规模将达到5万亿元大关，更高水平的全民建设配套措施将进一步完善。多维环境政策利好，有力支持大众运动与全民健身，有望推动大众市场持续渗透扩容，为运动用品行业发展注入强心剂。

鼓励大众体育运动相关政策

资料来源：国务院，国家体育总局，华经产业研究院整理

二、运动鞋服行业现状

1、市场规模

受益于消费者健康意识提升，运动爱好人群不断扩大，带动中国运动鞋服行业快速发展，近年来中国运动鞋服行业零售额增速高于服装行业整体零售额增速。根据欧睿国际，2021年中国运动鞋服零售规模达3718亿，同比增长19.1%，增速始终高于中国整体服饰市场增速;预计2022年将继续保持双位数增长，零售规模将达4251亿元。

2014-2022年中国运动鞋服市场规模

资料来源：欧睿国际，公开资料整理

2、渗透率

渗透率方面，2015-2021年，中国运动鞋服市场渗透率持续增长，由9.7%增长至16.2%，未来中国运动鞋服行业仍有较大成长空间。

2015-2021年中国运动鞋服市场渗透率

资料来源：欧睿国际，公开资料整理

3、行业集中度

从行业集中度来看，2021年CR5上升至58.1%，其中Top2国际品牌占33.7%，Top3国产品牌占21.9%。2017-2021年间，国产品牌经历了因库存危机市占率下滑后重新回升的过程。

2017-2021年中国运动鞋服市场各品牌市场份额

资料来源：欧睿，公开资料整理

4、国内外品牌

从国内外品牌市占率来看，根据欧睿国际，从中国市场运动品牌Top20看，海外品牌近年份额萎缩，国内品牌市占率呈稳步上升趋势，2018-2021年国牌份额由31.8%增长至35.8%。

2012-2021年中国国内外运动品牌市占率

资料来源：欧睿国际，公开资料整理

三、李宁

李宁公司是由"体操王子"李宁先生在1990年创立的体育用品公司，目前是中国领先的运动品牌公司。公司贯彻“单品牌、多品类、多渠道”的经营策略：品牌方面，公司以李宁品牌为核心，旗下系列和子品牌包括李宁大货系列、童装(李宁Young)、中国李宁和“LI-NING1990”;品类方面，公司旗下有五大核心品类，包括运动时尚、篮球、跑步、综训和羽毛球等，主要主要产品包含运动鞋服和配件;渠道方面，公司拥有7137家门店以及主流线上销售渠道，广泛覆盖中国多层级市场。

1、营业收入

从公司营业收入情况来看，2017-2021年营业收入呈现上涨趋势，由88.74亿元增长至225.72亿元，根据公司22年中期报告，2022年上半年营收124.09亿元。

2017-2022年李宁营业收入情况

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

公司鞋类收入逐年增长，鞋类收入在总收入中占比逐年提升。2021年实现鞋类收入95.06亿元，同比增长49.98%;2022H1实现鞋类收入67.59亿元，同比增长47.12%。2021年李宁鞋类收入占总收入42.11%，2022H1鞋类收入占总收入比达54.47%，2021H1鞋类收入占总收入为45.06%，份额提升显著。

2017-2022年李宁鞋类收入情况

资料来源：公司公告，公开资料整理

2、净利润

净利润方面，根据公司公告，2018-2021年公司归母净利润增长速度较快，从7.15亿元增长至40.11亿元，2022H1净利润为21.89亿元。

2018-2022年李宁归母净利润情况

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

3、净利率及毛利率

净利率和毛利率方面，2017-2021年公司净利率呈现上涨趋势，2021年净利率为17.69%;毛利率变化较稳定，2021年公司毛利率为53.03%。2022H1净利率和毛利率分别为17.5%、49.97%。

2017-2022年李宁净利率及毛利率

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

4、存货周转天数

李宁在渠道管理和库存管理方面消费持续优化，2017至2022年营运能力加速效果明显，存货周转天数呈现减少趋势。2022H1李宁存货周转天数为55天。

2017-2022年李宁存货周转天数

资料来源：公司公告，公开资料整理

四、安踏体育

安踏品牌创始于1991年，2007年上市，是全球领先的体育用品公司。多年来，安踏体育主要从事设计、开发、制造和行销安踏体育用品，类型包括运动鞋、服装及配件。透过多元化的品牌组合，包括安踏、FILA、DESCENTE及KOLONSPORT、Sprandi、Kingkow、DESCENTE、Salomon、始祖鸟等。经过二十余年的渠道铺设和运营，公司线上线下销售渠道均十分成熟，线下渠道主要为购物中心、街边店和奥特莱斯等。

1、主营业务结构

按产品品类分，安踏体育主营业务收入结构分为鞋类、服饰、配饰，2022H1业务结构占比分别为42.8%、54.1%、3.1%。

2022年上半年安踏体育主营业务收入结构

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

2、营业收入

营业收入方面，安踏集团打破国际运动双巨头“铁幕”，营收体量首次超越NIKE(中国)及ADIDAS(中国)。2022H1安踏集团实现营收近260亿元，同比增长13.8%。

2017-2022年安踏体育营业收入情况

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

3、净利润

净利润方面，2017-2021年，公司净利润整体呈上涨态势，2020年受疫情影响，净利润有所减少，2021年公司归母净利润为77.2亿元，2022H1为35.88亿元。

2018-2022年安踏体育归母净利润情况

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

4、净利率及毛利率

净利率方面，2017年以来，公司净利率呈现下降趋势，2022H1净利率为13.8%;毛利率方面，2017-2022年公司毛利率有所上涨，2022H1毛利率为62%。

2017-2022年安踏体育净利率及毛利率

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

五、运动鞋服行业发展趋势

1、运动鞋服赛道高景气

运动鞋服在服装行业的各子行业中近5年的增速均排在第一，成长性突出。同时，近5年运动鞋服消费在整体服装行业中的渗透率也在日益提升。2019年国内户外运动鞋服规模在311亿元，5年复合增速12%，2022年户外露营经济崛起，露营经济核心市场规模预计同比增长50%以上，迪桑特、可隆、始祖鸟、牧高笛等头部户外装备品牌呈现高景气成长。

2、本土品牌增长势头强劲

在近两年国潮涌起的背景下，中国运动品牌公司的增长势头与多年前相比更加强劲，而早期表现突出的国际品牌出现较为明显的放缓。当下的国潮趋势与2008年北京奥运会举办前期国产品牌在低线城市大幅扩张不同，当下国产品牌的加速增长呈现量价齐升的趋势，获得的增量空间一部分来源于更高消费力的中国消费者的认同，本土品牌与国际品牌的差距在显著收窄，国产运动品牌迎来了历史性的黄金发展期。