供应短缺 沪胶料将破万九关

     周二沪胶全线上涨，总成交量和持仓量分别达到68994手和62646手，其中主力合约RU0604继续上涨并创下18960元新高，距离19000元仅仅相差40元。

　　自去年12月至今，沪胶连续上涨，接连创下新高，并逐渐逼近万九整数位关口。随着多头投机资金盈利丰厚，高位技术性阻力渐趋沉重，沪胶涨势也趋于缓和，短线走势呈现高位横向盘整态势，尽管如此，中期上升趋势仍未受到影响。

　　笔者认为，全球
天胶供应紧张将成为今后一段时期内胶价上涨的主要推动因素，沪胶中期突破万九整数位关口的可能性也将越来越大。

　　天胶供应不增反减　　

　　每年12月份和次年1月份是国际市场天胶供应传统旺季，而同时又是年底年初全球天胶需求消费淡季。因此，全球天胶价格处于年中季节性低点位置。

　　然而，去年年底至今年年初，全球最大天胶生产国和出口国———泰国主产区持续降雨。

　　按割胶旺季泰国每日上市1万吨计算，累计一个多月的降雨将使泰国天胶严重受损，这将对国际胶市第一季度供应产生重大负面影响。

　　天胶供应在旺季不增反减，将成为目前乃至今后一段时期胶价上涨的主要推动因素。原因是：首先，胶市供应可能出现短缺现象；其次，天胶终端消费采购意愿将因为天胶旺季减产而改变，尤其是国内天胶进口商将被迫放弃逢低小批量采购计划，改变为积极主动大批量采购；最后，由于消费性需求强劲，还将促使投资者对天胶现货的囤积，引发投机性需求趋强。

　　国内产区供应断档　　

　　目前国内天胶产区全面进入停割期，市场将不断消耗停割前现货库存。当前胶市日成交量高达500吨—1000吨，而库存量仅有5万余吨。为此，笔者预计，今年4月底库存将被全部消耗，届时产区将面临无胶可卖处境。

　　此外，由于去年早期干旱和达维台风灾害对海南产区的全面重创，即使到今4月底开割，产胶规模显著缩减，仅为14万—15万吨，相当于正常产量的2/3左右，天胶供应缺货效应凸显，国产天胶供应在国内天胶供应中的比重将继续缩减，天胶自给率将下降至30%以下。

　　国内天胶供需关系已成为国际天胶供需关系的重要组成部分，由此将加剧国际胶市供应紧张、需求消费旺盛、库存量易减难增的利多局面。

　　国内胶需求稳步增长　　

　　全球最大天胶进口国和消费国———中国进口需求增长，天胶消费量已超过全球消费量的20%，依然是决定天胶消费的主要因素。

　　随着国内天胶停割开始，及国内天胶原有库存量不断消耗，进口需求将渐趋强劲，1-11月份天胶进口量同比大幅增长8.4%至125万吨，超过天胶国内产量的2倍以上，天胶进口商将在东南亚产区胶市进行积极采购活动。

　　据报道，国内对东南亚产区近期船货需求较强，由此反映，目前国内胶源供应已因低库存因素，而处于紧张状态，终端消费商迫切需求补充胶源，满足轮胎及胶鞋等橡胶制品生产需求，而国内天胶强劲进口采购活动直接推动产区胶价上涨，对国内外天胶期货市场走势也均构成强劲推涨作用。

　　胶库存量处于历史低位　　

　　截至12月10日，日本民间仓库生胶库存量为8406吨，较11月30日的8395吨小幅增加11吨，比8月份的库存量最低值7106吨也仅增加1300吨，说明东南亚产区天胶供应短缺，导致日本国内天胶库存不断被动用，而始终维持在1万吨以下低位。

　　截至目前，沪胶库存量仅为2万余吨。由此导致投机空头持仓信心严重动摇，即使加上目前琼滇产区5万余吨库存量，国内天胶总库存量仅为7万余吨较小规模，按照目前国内天胶年消费量200万吨，月均消费量16.7万吨计算，上述库存量尚不足半个月的消费量。

　　由此可见，国际国内天胶库存量均处于较低水平，并对内外胶价走势构成强劲支撑作用。

　　综上所述，国际产区遭遇灾害性气候袭击，将导致第一季度天胶供应紧张，引发消费性需求和投机性需求双双旺盛，促使国内外胶价全面上涨，后市沪胶继续上攻19000元上档整数阻力位作用。