贸易商自救心切 聚酯后市难免反复

    一切似乎都是那么突然，周一还跌势如潮的聚酯原料行情，到了周二，其下跌行情却戛然而止，不仅仅如此，其价格甚至以迅雷不及掩耳之势进行了反弹。市场价格动态显示，周二收盘时，主流市场华东市场PTA人民币货价格在6700-6800元/吨（3月承兑自提成交水平价），与周一收盘价格比较，反弹了100元/吨；而美金盘价格在670-680美圆/吨（CIF现货报价,L/C90天 ），与周一价格比较也反弹了10-20美圆/吨左右。聚酯另一主要原料产品MEG的走势与PTA一样，在周二收盘时，人民币货、美金货也分别反弹100元/吨、10美圆/吨至6800-6900元/吨（3月承兑自提成交水平价）、670-680美圆/吨（CIF现货报价,L/C90天 ），聚酯原料市场翻手为云、覆手为雨的行情变化，让市场从业者无不感叹。

    聚酯原料行情的快速止跌甚至反弹，给市场带来了很大的疑问。其实，这种行情的变化，也不难理解，打一个比喻，当一个人在遭遇到生命危险的时候，其身体往往会迸发出无限的潜能来进行自救，目前的PTA/MEG市场就好比一个生命受到威胁的人一样，其2000多元、4000多元/吨的大跌行情，已经把聚酯原料市场带到了生死存亡的地步，其自救的心理十分强烈，以至于市场出现了行情止跌的“刹车”还没有踩稳，其价格却已经反弹的现象。  
 
   从市场自身看，一直萎靡不振的需求在PTA现货价格下跌到6500元/吨、650美圆/吨之后有所抬头，周一下午开始，一些空仓的贸易商和部分库存水平低的聚酯工厂进入市场讯盘，给市场带来了一丝生气，善于见缝插针、借风使舵、急于自救的满仓贸易商们，岂肯轻易放过这大好机会，于是心急火燎地把行情进行上提，以试探下游反映。同时，亚洲地区聚酯原料主要生产厂家在产品价格持续大跌，利润严重缩水的情况下，开始主动大规模限产，也给聚酯原料行情回暖提供了平台。以PTA行业为例，根据有关信息，台湾中美和公司年产70万吨的六号装置已经停产，其1-5号装置也大幅减产并采取轮流检修的方式，韩国的三星石化也开始了减产措施，并有意在近期内减停部分生产装置，台湾英威达企业也预定在5月对T9和T10进行检修或减产，其他各个主要的供应商也均有减产计划透露。聚酯原料大规模的减、停产行为的展开，对调节目前市场产品供应以及平抑行情下跌方面，都产生了非常积极地作用。

    人们常说，没有一直上涨的行情，也没有一直下跌的行情。聚酯原料行情经过一轮惊涛骇浪、石破天惊地下跌行情之后，从技术角度看，的确存在反弹的要求，但一些不利因素的存在，却将对聚酯原料行情的反弹带来十分大的压力，其后市难免反复。

    首先，聚酯原料市场巨大库存对市场造成的压力。本轮行情以来，由于下游聚酯工厂坚决采取了抵制高价原料的措施，聚酯原料的销售遭遇到了前所未有的困难，不论是现货，还是合同货，都积累下了大量的库存（这也是聚酯原料行情高台跳水的关键原因）。如刚刚公布的4月进口数据就显示，4月份PTA进口量为51.2万吨，MEG继3月进口量创出历史新高的39.24万吨后，4月又上新高，进口量高达39.78万吨。但3-4月以来，国内聚酯开工率一直不高，对聚酯原料的需求严重不足，如此之大的进口量上不了天，入不了地，只能够大量积压在贸易商手中。而目前国内聚酯工厂的开工率只在6成左右，如此对聚酯原料的需求显然不会出现大的上升，市场库存压力因此将继续存在。

    其次，下游聚酯纤维产品能否止跌存在很大悬疑。与聚酯原料供应量阶段性过剩不一样，下游聚酯纤维产品属于完全过剩，仅此一点，其对行情产生的压力就是致命的。尤其在目前纺织旺季已经结束，下游织造开机率仅仅在5-6成的情况下，期望严重过剩的下游聚酯纤维产品行情与聚酯原料一样，能够立竿见影地止跌甚至反弹，将很不现实。预计在下跌惯性和织造行业低迷的影响下，聚酯纤维产品行情还有下跌行情，短期内其对聚酯原料的支撑将无从谈起。

    再从成本方面看，目前无论是PTA的原料PX，还是MEG的原料乙烯，其市场行情都没有好转，如PX现货估价FOB韩国760-770 美元/吨，市场交易清淡，市场供应也较为充足。在上游原料尚且不能自保的情况下，聚酯原料行情要出人头地，自然十分不易。

    当然，合同价格对现货价格的压制也不容忽视。如果现货价格继续反弹，聚酯工厂势必把采购重心全面转移到合同货上面，毕竟，受库存拖累的主要供应商700美元/吨的合同价格，在市场反弹持续的情况下，对聚酯工厂还是具备很大的吸引力的。如此，合同货对现货行情的压制作用又将显现。

    一边是人为的自救心切，一边是市场存在的种种压力，在两者的博弈中，究竟谁最终占得上风，今年的行情变化其实早已经给出了一个明确的答案，所以，业者还是应当充分尊重市场，在各方面市场环境都没有明显好转的情况下，人为的抬升价格，后果恐怕只能是适得其反。