冷静看待投资增长30.3%

　　6月15日，国家统计局公布了今年前5个月的投资增长情况。数据显示，1月—5月，城镇固定资产投资增长30.3％。这是自2004年4月国家实施旨在抑制投资过热的一系列宏观调控措施以来，投资增速首次重返30％以上，着实令各方绷紧了神经。6月16日，央行即宣布提高存款准备金率0.5个百分点，以收紧资金流动性，减弱贷款增长对投资的支撑。紧接着，6月17日，国家发改委等部门又联合出台了《关于加强固定资产投资调控从严控制新开工项目的意见》，决定对今年新开工项目进行全面清理，以减缓投资快速增长的步伐。应充分认识到，中央出台抑制投资过快增长的宏观调控政策是十分及时和必要的，但笔者注意到，《意见》并没有使用“投资过热”这一敏感字眼儿，而是采用“投资增长过快”的表述，说明管理层没有急于将当前的投资高增长定性为“过热”，而留有继续观察分析的余地。然而，一些媒体的热议却不乏喊杀之声，似乎投资过热已确定无疑，必须坚决踩刹车。

　　30.3％，的确是一个不低的速度，但它又是怎样构成的呢？是谁在其间起主导作用？通过对近三年投资统计数据的对比分析，笔者发现，今次投资高增长已与两年前大有不同，无论是行业结构还是地区结构，都发生了很大变化，而且是向着国家政策鼓励和市场需求引导的方向在改变。

　　首先，分行业情况看，前期投资过热行业在此番投资高增长中没有再度过热。我们先来看备受关注的房地产业。数据显示，今年前5个月，房地产开发投资增长21.8%，比各行业平均水平30.3％低8.5个百分点，虽然增速较前几个月有所回升，但比去年同期低2.5个百分点，比投资过热的2004年同期低10.2百分点。再看国家发改委确定的产能过剩第一大行业钢铁行业，今年1月—5月投资增长仅8.5％（黑色金属冶炼及压延加工业数据，包括钢铁和铁合金），虽比去年同期有所回升，但仍低于各行业平均水平（30.3％）20个百分点以上，比过热的2004年同期更是下跌了62个百分点。包含被定义为“产能严重过剩行业”的电解铝、铜冶炼在内的有色金属冶炼及压延加工业，1月—5月投资增长23％，低于平均水平7.3个百分点，比过热的2004年同期低38.8个百分点。被定义为“有过剩趋势”的电力行业，1月—5月投资增长18.4％（电力、热力生产与供应业数据），低于平均水平12个百分点，比去年同期低17个百分点，比2004年同期低31个百分点。而在2004年投资过热时期，上述这些行业的投资增速都远远高于各行业平均水平，是前期过热的主角。

　　其次，高增长行业乃短缺行业、市场空间大的行业和社会事业部门。今年1月—5月，与矿产资源密切相关的几个行业投资增速都在85％以上，分别为：黑色金属矿采选业，85.7％；有色金属矿采选业，104.9％；非金属矿采选业，94.9％；其他采矿业，89.5％；废弃资源和废旧材料回收加工业，129.1％。显然，这些行业的高增长与国际市场初级产品价格高涨有着直接关系。但由于他们的投资绝对额小，在各行业总投资中所占比重合计只有0.9％，因此不能说他们是目前高投资增长的主因。让我们把目光聚焦在那些投资额较大（前5个月在100亿元以上）、所占比重较高且增速明显快于各行业平均水平的行业，他们才是本轮投资高增长的主角。这些行业是：煤炭开采及洗选业，63.9％；食品制造业，59.7％；饮料制造业，71.8%；纺织服装、鞋、帽制造业，62.3％；橡胶制品业，83.2%；金属制品业，52.6％；通用设备制造业，70.9％；交通运输设备制造业，45.9％；电气机械及器材制造业，71.5％；工艺品及其他制造业，56.3%；建筑业，82.8％；铁路运输业，93.8％；航空运输业，79.7%；批发和零售业，52.3％；住宿和餐饮业；60.8％；租赁和商务服务业，46.5％；文化、体育和娱乐业，69.8％。综观这些行业，煤炭虽然被定义为“潜在过热”行业，但在当今国际石油价格高居70美元之际，保障国内能源供应的重任无疑抬高了它的身价，投资高增长势所必然；食品制造、饮料制造、纺织服装鞋帽制造三行业，都是提供最终消费的行业，而且其市场不仅仅限于国内，还有着巨大的出口需求；批发和零售业、住宿和餐饮业、租赁和商务服务业、文化体育娱乐业，都是需要大力发展的第三产业和服务行业；通用设备制造、交通运输设备制造、电气机械及器材制造业，属于国家政策要振兴的装备制造工业；而铁路运输和航空运输更是长期以来的瓶颈产业，急需加快发展。此外，公共管理和社会组织、科学研究和技术服务等社会事业部门的投资增速也较前两年成倍提高。显然，在上述行业中，我们并没有看到国家政策限制或控制发展的行业。

　　第三，分地区情况看，高增长的省份恰恰是国家政策扶持的中西部欠发达地区和东北老工业基地，他们的加快发展无疑有利于改善地区经济结构，缩小地区间差距。今年前5个月全国投资前三甲分别是吉林（55.2％），内蒙古（51％）和安徽（50.4％）。他们分别代表了国家东北老工业基地振兴、西部大开发和中部崛起战略。位居第四的是中部大省河南，增长45.2％。中部地区是目前全国投资增长最快的地区，平均为41.2％，高于全国平均水平11个百分点；西部地区投资增速为33.8％，高于全国平均水平3.5个百分点；而昔日的火车头东部地区，增速为26.5％，比全国平均水平低3.8个百分点，比西部低7.3个百分点，比中部低14.7个百分点。此一投资增长格局符合国家政策和发展战略，与科学发展观所追求的“统筹区域协调发展”的精神相一致，正是我们所希望看到的格局。

　　在投资前三甲中，安徽投资增长向农业倾斜，前5个月一、二、三次产业投资分别增长92.2%、52.7%和48%；吉林向改善投资环境、加强基础设施建设倾斜，今年新开工5条高速公路，总投资197亿元，2006年度投资51.5亿元；内蒙古的特点则是，国有投资平稳增长（32.9%），私营资本（114%）和外资（355%）投资成倍增长。

　　上述数据对比分析表明，对当前投资增长态势要一分为二，既要抑制不合理的投资增长，保持国民经济的均衡平稳发展，又要继续加大投资结构调整力度，切忌政策操作上的“一刀切”。同时要保持更高的警惕，随时洞察宏观环境变化，以保证经济高速运行下的安全。