好企业与上市无关

　　总有一些业绩非常突出的企业没有上市，如华为，如远大。这一现象让我们疑窦丛生。 　　企业上市是不是就意味着企业经营的成功？企业究竟该不该把上市当成第一目标？为什么一些未上市企业反而做得更好？ 　　总有人宣传资本运作的好处，还有人甚至照搬西方的概念，认为上市企业是好企业的标志，这其实是最大的误解，以下试举例加以证明。 　　在通讯设备行业一直流行着“巨（巨龙）大（大唐）中（中兴）华（华为）”的说法。排名最末的是民营企业华为因为众所周知的原因，长期被拒于资本市场门外；而起步状况几乎差不多的大唐在1998年10月得以成功上市，为企业发展募集了将近6亿元资金。但福祸相倚，得到照顾的大唐电信现在已日渐式微，2001年每股收益只有8分钱，并发布了业绩预警公告；没有上市的华为2001年销售收入162亿元，利润总额26.5亿元，居电子信息百强企业的首位，更是大唐的27倍——华为已然成为电子通信行业的泰山北斗。 　　实际上，一些优秀的民营企业不愿上市融资，除了体制因素外，更是明白地看到了许多企业无法承受的风险。这些风险包括：政策风险。现在对民营企业的上市歧视已经渐渐消失，但并未从法律角度消除对民营企业的岐视。上市以后，国有企业可以用各种手段圈钱而不必担心有朝一日被秋后算账，即使事情败露，也不过是企业倒闭破产，对管理者秋毫无损。民营企业则大不一样，上市圈钱可以瞒得了一时，却不可能瞒过一世；信誉风险。企业不上市可以通过自身的努力，干干净净挣钱，踏踏实实经营，上市以后受股市“大染缸”的侵袭，难保不做出违背管理者本意的事来，这样对企业的声誉会产生难以弥补的影响。而对民营企业而言，一旦信誉受损，则终生受困；资金风险。企业上市的目的在于融资，对于多数民营企业而言，资金紧缺也确实是心中说不出的痛。但上市需要大量的“成本投入”、上市辅导、审计、包装等等，这且不说，排队等候上市也是一个漫长的过程，一个企业等上十年八年再自然不过。这期间会发生什么事谁也说不清，这些巨额投入完全可能打水漂。对经营业绩好，不缺资金的企业而言，上市融资则完全没有必要，如不上市的华为、远大都不缺钱，远大的账上长期有3－5亿元资金；经营风险。这是民营企业尤其是优秀企业最担心的一点，上市以后，钱来得太多太容易，对资本市场将会产生特殊的偏好，荒废主业经营，放弃自己的长期发展战略，转而千方百计迎合市场喜好改变投资方向，网络、生物工程等热门项目曾经埋葬了太多的企业，那些曾经风光一时的企业下场之悲惨让人至今心悸不已。另一方面，上市成为公众企业，企业主已不再能完全当企业的“家”，这是许多民营企业主所不愿意看到的。 　　好企业其实与是否上市无必然关系，上市也并不是企业成功的必经之路。上市并不意味着经营的成功，从某种意义上说，上市甚至可能彻底改变企业的运作方式，以前的优势可能会丧失，原来的发展方向可能会偏离，以前能控制的上市后未必能控制……上市只是企业发展的一个契机，关键还要看企业如何把握、利用好这个机遇。如果企业把上市当成发展的首要甚至惟一目标，为了这一短期目标而改变发展策略，将对企业的长期发展产生恶果，同时也将对资本市场广大的投资者产生严重的伤害。（殷谦）